截至3月31日，天弘永利债券B今年以来、过去一年、过去三年、过去五年、成立以来收益率分别为2.47%、3.61%、24.86%、44.93%、144.7%，皆跑赢业绩比较基准收益率

天弘永利债券基金经理 姜晓丽

(资料图片)

《投资时报》记者  齐文健

最近几年，“固收+”基金火爆全市场。Wind数据显示，截至5月5日，全市场“固收+”基金（包括偏债混合型基金、混合债券型二级基金、混合债券型一级基金）规模合计为2.11万亿元。

随着市场上“固收+”产品数量增加，以及在资本市场波动时基金净值出现大幅回撤，投资者如何选择一只优秀的“固收+”基金显得尤为重要。

根据Wind数据不完全统计，截至5月5日，全市场成立超15年且同一位基金经理连续管理超过10年的产品仅有33只，包括2只混合债券型二级基金，天弘永利债券是其中之一。

值得一提的是，时间赋予了天弘永利债券出色的业绩表现。基金一季报显示，截至今年3月31日，天弘永利债券B今年以来、过去一年、过去三年、过去五年收益率分别为2.47%、3.61%、24.86%、44.93%，皆跑赢业绩比较基准收益率；该基金自成立以来录得总回报为144.7%，同期业绩比较基准收益率为83.5%。

天弘永利债券的回撤控制亦优于同类产品。截至今年一季度末，该基金自2008年成立以来最大回撤为-5.96%，而同类基金平均最大回撤为-10.96%。

其实，天弘永利债券只是天弘基金“固收+”产品矩阵中的一员，该公司旗下“固收+”产品覆盖混合债券型二级基金、混合偏债基金等，并通过清晰的风险划分，将产品具体分为低波动、较低风险、中风险三类，亦不乏成绩同样不俗的基金，譬如天弘安康颐养等。

产品能够持续输出亮眼业绩、产品线日渐完善所依靠的是背后投研团队和体系。据了解，天弘基金的“固收+”团队人员平均从业年限超过5年，研究范围涵盖宏观货币政策、可转债等，并在公司内部建立固收信用评级特色系统，用于规避债券违约的“黑天鹅”事件。

“固收+”产品业绩亮眼

公开资料显示，天弘基金成立于2004年11月，从“国民现象级”产品余额宝，到公募基金管理规模超万亿元。

经过多年努力，该公司一线固收大厂的地位已是实至名归。从业绩表现来看，海通证券一季度末数据显示，天弘基金最近两年、最近七年所提交的成绩，在固收类大型公司绝对收益排行榜上稳居榜首；最近三年、最近五年的业绩排在同类公司第二。

整体不俗的成绩离不开单只基金的贡献。譬如，天弘永利债券。该基金是一款较低风险的“固收+”基金，以债券资产作为底仓，辅以的股票、可转债等权益类资产来增强收益弹性，投资策略稳健灵活。

作为一只成立逾15年的产品，天弘永利债券B经历多轮市场牛熊转换，在过去十年（2012年至2021年）均取得正收益。虽然在2022年该基金收益率告负，为-1.51%，但是该基金在今年一季度净值便收复去年失地，收益率为2.47%，同期业绩比较基准收益率为0.95%。

可靠的业绩，也让天弘永利债券管理规模、持有人数量稳步增长。数据显示，该基金规模从2008年的2.46亿元升至2022年末的321.91亿元，同时，持有人户数也从成立时的2319户增至2022年末的233.42万户。

《投资时报》记者注意到，在公募基金行业中，持有人户数超过200万户的产品共有18只，天弘永利债券占据一席之地的同时，在“固收+”基金持有人户数排名上拔得头筹。

与此同时，截至2023年3月31日，天弘永利债券持有人平均持有时间为461天，持有满一年的投资者中，获取正收益的比例高达99.23%。

天弘永利债券也为客户赚取了丰厚的利润。据不完全统计，该基金成立以来累计分红116次，分红次数位列全市场混债二级第一名。截至2022年末，该基金累计为持有人赚取21.15亿元，其中B类份额在2021年年度分红金额高达11.05亿元。

凭借长期稳健的收益，天弘永利债券成为全市场唯一一只同时斩获海通证券偏债债券型基金3年期、5年期、10年期五星评级，银河证券二级普通债券型基金3年期、5年期“五星好评”以及晨星基金债券3年期、5年期五星评级的产品，且还是金牛奖、金基金奖、明星基金奖“大满贯”得主。

业绩闪耀的“固收+”基金还有天弘安康颐养。基金一季报显示，截至3月31日，该基金A类份额今年以来、过去一年、过去三年、过去五年的净值增长率分别为1.88%、2.61%、19.25%、36.19%，分别超越业绩比较基准收益率1.25个百分点、0.01个百分点、11.02个百分点、21.67个百分点；该基金成立以来总回报为106.06%，业绩比较基准收益率为40.02%。

稳字当头规避“踩雷”风险

天弘永利债券、天弘安康颐养等产品亮丽成绩的背后是基金经理的投资理念、方法最为直接的体现。

作为天弘永利债券的掌舵人，姜晓丽不仅是一位多次捧起金牛奖、明星基金奖等奖项的明星基金经理，还是天弘基金固定收益业务总监兼固定收益部、宏观研究部、混合资产部部门总经理。

据悉，姜晓丽的证券从业年限有14年，其中公募基金管理经验已超过10年，十分擅长宏观经济研究及大类资产配置。多年的投资过程中，她坚信研究驱动价值投资，并形成了“稳字当头，求稳为主”的投资理念，不会为了追求收益率而过度下沉信用。

姜晓丽认为，好的基金持有体验感受反映在收益和回撤上。“为了更好地控制回撤，在投资中必须始终把对风险收益的判断前置，认真计算好每笔风险收益比。具体来说，尽量将每笔投资的收益比风险控制在1.5—2之间，拿不准的机会和风险，宁可选择回避。”

在姜晓丽看来，做好固收产品的关键点有两个：一是通过严格的信用评级体系筛选出风险较低的标的，以此来避免发生债券“踩雷”；二是对于大方向的判断不能出现失误，尤其是在市场牛熊转换的拐点上，她曾在2016年、2020年、2022年债市大幅调整前精准撤退，并在市场回暖之前提前布局赚取上涨的收益。

据姜晓丽介绍，团队利用在实践中总结出的信用评级体系选择出的债券，大部分信用评级在AAA级，少部分为AA+评级。“对于债券市场牛熊转换的拐点，从历史数据上可发现，拐点出现节奏十分清晰。流程上首先是宏观经济好转；其次是货币政策得到确认；最后是债券市场出现拐点。”

“固收+”布局、投研体系完善

天弘基金是行业内较早在“固收+”领域布局的公募基金公司之一，该公司打造了较为完备的产品矩阵。为了提升投资者的持有体验，该公司深入研究投资者的投资偏好和收益目标，并将产品进行风险等级划分，为不同投资需求的投资者提供定位明确、风格各异的产品。

除此之外，天弘基金“固收+”团队制定了较为科学完善的研判流程，通过团队内部每个月、每个季度的会议，成员在不同视角下深度讨论宏观环境、市场走势等，以此共同提高投资决策的科学性和准确性。同时结合历史回撤与当下分析，确定各类资产当季度基准仓位，并根据不同产品的风险收益特征确定各自不同资产的配置比例与方向。在市场剧烈波动等情况下，基金经理们还会召开紧急会议，保障所管产品净值平稳。

在拥有科学化投研流程的同时，天弘基金的“固收+”团队成员已超过70人，在大类资产配置、选股、择债等方面，成员均具有丰富的经验，且每位基金经理能力圈内的专业优势均得到充分发挥。

在团队管理上，团队领军人物姜晓丽提出了“和而不同”的原则，所谓的“和”，是指所有人采用的投资方法必须是科学的，底层逻辑要足够清晰。在此前提下，风险偏好大或小、左侧或右侧、轻仓还是重仓，由每个基金经理自己来决定。

“投资一定不能缺少独立思考的过程，每个人都要有独立思考的空间，和而不同，才能培养出优秀的基金经理。”姜晓丽称。

风险提示： 观点仅供参考，不构成投资建议。基金过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。